normalmente refere-se a moedas fracas que não são utilizadas no pagamento. Por exemplo, dá-se uma cotação numa moeda fraca e o pagamento é efectuado noutra moeda mais forte

Banco FibraNon Deliverable Forward (NDF). Nesta operação os participantes realizam operações de compra e venda de moeda estrangeira sem entrega física, em uma taxa de ...
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Non-Deliverable Forward
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NDF (Non Deliverable Forward) é um derivativo que tem como objeto a taxa de câmbio de uma determinada moeda. É uma operação normalmente utilizada como instrumento de hedge, pois o contratante de um NDF garante uma taxa de câmbio futura para a moeda base do contrato...Cabe ressaltar que não há entrega física do dólar (ou qualquer outra moeda estrangeira envolvida na operação) fazendo-se apenas o pagamento da diferença entre a taxa acordada previamente e a taxa do dia do vencimento da operação (ajuste).
http://www.pt.wikipedia.org/wiki/Non-Deliverable_Forward

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Explanation:
a non-deliverable forward (NDF) is an outright forward or futures contract in which counterparties settle the difference between the contracted NDF price or rate and the prevailing spot price or rate on an agreed notional amount. It is used in various markets such as foreign exchange and commodities. NDFs are prevalent in some countries where forward FX trading has been banned by the government (usually as a means to prevent exchange rate volatility).






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Note added at 19 hrs (2008-08-14 12:52:36 GMT) Post-grading
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É inútil fazer pesquiza, consultar dicionários, apelar pro bestunto, consultar os colegas para encontar o termo corrente em PTBR. É melhor traduzir ao pé da letra, como fizeram aí nesta questão.
'SEM ENTREGA FÍSICA' É AMOR PLATÔNICO...
É como traduzir: "The buck stops here", por :"O macho pára aqui";
"I bough this dress for a song", por "comprei este vestido para uma canção"; " turn tail", por "vire o rabo'; "with the tail of my eye", por "com o rabo do meu olho"; "twist the lion's tail", ´por "torcer o rabo de leão"; "the cat's whisker", por o uísque do gato; "Whoa", por "Ôi!"; "From go to whoa", por "Do gol para Oi!"; "Le lion est le roi des animaux", por " O leão ia rugir, mas desanimou..." etc.
NDF (Non Deliverable Forward) é um derivativo que tem como objeto a taxa de câmbio de uma determinada moeda. É uma operação normalmente utilizada como instrumento de hedge (=trava), pois o contratante de um NDF garante uma taxa de câmbio futura para a moeda base do contrato.
A empresa "X" tem uma obrigação no valor de US$ 1.000.000,00 com vencimento em 30 dias. Para se proteger da variação cambial COMPRA a termo (COMPRA NDF) no mesmo valor e vencimento da obrigação. Se fosse um exportador, por outro lado, deveria VENDER moeda a termo. Supondo-se que a taxa contratada foi de US$ 1,00 = R$ 2,20, analisemos duas possibilidades ao final da operação:
Se é feita COMPRA a termo, e o preço sobe, RECEBE-SE o crédito da diferença, uma vez que se PAGOU pela moeda, no vencimento, preço mais baixo do que está negociado em mercado. Ao contrário, se é feita venda a termo, RECEBE-SE crédito, se o preço da moeda cai, uma vez que se VENDEU mais caro do que o preço de mercado. O raciocínio oposto ocorre: DEBITA-SE quando o comprador de moeda a vê diminuir de preço ou quando o vendedor de moeda a vê aumentar de preço.
Cabe ressaltar que não há entrega física do dólar [o dólar nunca se entregou a niguém... (sic)] (ou qualquer outra moeda estrangeira envolvida na operação) fazendo-se apenas o PAGAMENTO da diferença (AJUSTE) entre a taxa acordada previamente e a taxa do dia do vencimento da operação (ajuste).